之前我们初步了解了概念，下面通过几幅结构图来逐步阐述，有利于我们更进一步理解有限合伙企业的传统运作模式：
一、基本架构
有限合伙企业基本架构
1、gp：即受全部合伙人（lp）的委托负责运营管理有限合伙企业。
2、托管人：一般是指银行或者券商，合伙企业资产的托管人，收取托管费用（实际运作中很少会收）
3、注册成立后，合伙企业可进行投资，包括但不限于买卖股票、股权、基金份额、债券（目前严格受到监管）等。这边是允许买卖基金份额的，也就是说，可以进行两次结构嵌套（以前常采用，新规出来后这种嵌套监管也很严格）。
二、以前合伙企业的具体操作模式
我们假设，某地方政府今年计划建设xxx工程，可由于财政资金有限，就可采用此种模式。政府出资20%（平台公司a）理论上可以撬动80%的社会资金，并将支出周期由短期转换成中长期支出。
合伙企业架构及流程
1、有限合伙企业有gp（认缴1%）、平台公司a做为lp1（认缴20%）、合格投资者lp（多个，可是个人，也可是机构，认缴79%份额）共同组建。
一般为更好保障其他合格投资者的权益，平台公司a的20%份额会做成劣后级（俗称“安全垫”）。
2、平台公司b质押一部分股份，以获得建设xxx工程（比如棚户区改造）的资金。
3、地方政府承诺在多长时间内回购此工程，且一般需要另一家平台公司c对到期回购提供担保。
4、这种结构最终变相是由地方政府进行兜底回购的，对投资者的风险较小，以前很受欢迎；但同时也会增加地方政府的整体负债。
5、我们再变换一下，比如改成这样（仅是上半部分）。
结构变换
组建的契约型基金需认缴79%（有限合伙企业）；由合格投资者（机构或个人）认购契约型基金份额，并分配收益。
机构或个人作为合格投资者，不直接参与成立有限合伙企业，不持有其股份（由契约型基金持有）。这种结构也是形成嵌套的，可以更进一步有效的避免投资者的风险，确保其收益。
6、因监管的趋严，新项目采用这种结构目前并不能确保能实施。
三、今后怎么做私募基金，其实简单可以概括为：让投资回归投资的本质，让投资者与被投人共享收益、共担风险、！
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